Фондовый рынок в России. Фондовый рынок в России сравнительно молод, его
зарождение происходило в начале 90-х годов. Он относится к категории
развивающихся рынков, для которых характерна высокая доходность, но, как
правило, и более высокая степень риска.
В последние годы на российском рынке ценных бумаг произошел ряд
позитивных изменений: повысилась ликвидность рынка и информационная
прозрачность эмитентов, укрепилась законодательная база, наработаны
новые механизмы защиты прав инвесторов. Все вышеперечисленное наряду с
улучшением экономической и политической ситуации в стране способствует
международному признанию России и повышению ее кредитных рейтингов со
стороны международных рейтинговых агентств (Moody`s, Standard &
Poor`s, Fitch). Кредитный рейтинг отражает мнение агентства относительно
способности и готовности эмитента (в данном случае государства)
своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства.
Рейтинг относит эмитентов к инвестиционной либо к спекулятивной группе.
Инвестиционный статус позволяет рассчитывать на заметное увеличение
притока инвестиций в страну, так как крупные западные институциональные
инвесторы (страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды) не
имеют права вкладывать свои средства в страны с низким спекулятивным
рейтингом. В настоящее время Россия вплотную приблизилась к
инвестиционному рейтингу. Начиная с 2003 года международные агентства
постоянно присваивают России инвестиционные рейтинги. По этой причине
считается, что у российских ценных бумаг имеется существенный потенциал
для дальнейшего развития. Инфраструктура фондового рынка
Заключение сделок с ценными бумагами происходит при участии: - фондовых бирж, являющихся организаторами торговли;
- брокеров, являющихся финансовыми посредниками между биржами и инвесторами (как правило, это инвестиционные компании или банки);
- депозитариев, осуществляющих учет ценных бумаг и фиксирующих переход права собственности на них по результатам сделок;
- расчетного банка.
Юридические
и физические лица, не являющиеся профессиональными участниками
фондового рынка, могут заключать сделки через брокеров, аккредитованных
на соответствующих биржах и имеющих соответствующую лицензию на данный
вид деятельности. Ценные бумаги каждого клиента брокера учитываются на
отдельном счете в депозитарии, который называется счетом депо. При
передаче ценных бумаг от одного собственника к другому, депозитарий
делает записи об этом на соответствующих счетах. Депозитарий может быть
как структурным подразделением в составе инвестиционного института, так и
самостоятельной организацией. Денежные средства клиентов брокера
учитываются на специальном клиентском счете, открытом в расчетном банке
при бирже (для ММВБ, например, в качестве такого банка выступает НКО
"Расчетная Палата ММВБ”). Для уменьшения рисков участников торгов
предпринимаются специальные меры, позволяющие бирже принять на себя
существенную их часть. Например, в ряде случаев для выставления ценных
бумаг на торги биржа требует заранее передать продаваемые бумаги на
хранение в специальный торговый депозитарий. Депозитарий выступает в
качестве передаточного звена ценных бумаг от продавца к покупателю. Он
гарантирует наличие и подлинность продаваемых ценных бумаг. С другой
стороны, покупателя могут обязать положить определенную сумму денег в
специальный расчетный банк, который выполняет роль ту же роль, что и
депозитарий, но по отношению к деньгам. Расчетный банк и депозитарий
тесно связаны с биржей, и при получении от нее уведомления о заключении
сделки одновременно передают деньги продавцу, а ценные бумаги –
покупателю, обеспечивая тем самым безрисковое исполнение сделок –
"поставку против платежа». При больших оборотах на бирже контроль за
каждой сделкой, даже стандартизованной, оказывается весьма трудоемким и
дорогостоящим делом. Для обеспечения такого контроля вводят так
называемые системы клиринга, в задачи которых как раз и входит контроль
за тем, чтобы все сделки, заключенные на бирже, правильно адресовались и
выверялись. Задачей клиринговой системы является установление и
подтверждение параметров всех заключенных в данной системе сделок и
подведение итогов. Существует несколько разновидностей клиринга, по
разным признакам:
- непрерывный клиринг осуществляется в
режиме реального времени, то есть, каждая заключенная на бирже сделка
немедленно поступает в обработку. Эта система применяется при
относительно невысоких объемах сделок, либо при наличии очень мощного
аппаратно-программного обеспечения;
- периодический клиринг
производится регулярно с определенной периодичностью (ежечасно,
ежедневно или еженедельно). К моменту учета накапливается информация обо
всех сделках, заключенных на бирже в течение соответствующего периода, а
затем обрабатываются все сделки разом. Такая технология учета гораздо
выгоднее по затратам, однако, она отстает по срокам. На практике
периодический клиринг производится в конце каждой торговой сессии, что
является компромиссом между стоимостью обработки и необходимым временем.
Клиринг может быть двухсторонним и многосторонним.
Двухсторонний клиринг проводится таким образом, чтобы выяснить, кто из
участников и какие сделки заключил. Иногда эти сделки рассматриваются
самостоятельно, а иногда суммируются, так что в итоге выясняется
нетто-позиция каждого из участников торгов в отношении каждого другого:
по итогам торговой сессии А купил у Б 300 акций, за что должен
перечислить Б 27 000 рублей. И так для каждой пары А и Б. Многосторонний
клиринг является логическим продолжением двухстороннего клиринга. В
учете он идет дальше и суммирует все сделки каждого участника торгов с
разными контрагентами. В результате каждый участник получает по каждому
виду ценных бумаг одну позицию.
Источник: http://earnmaster.ru |
